钼价飙升近三年新高：存储芯片厂商“以钼代钨”推动产业成长
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近来，多家头部存储芯片厂商使用钼材料替代传统钨材料制造存储字线，这一消息刺激了国内钼产业板块的强劲表现。今年钼铁价格连续攀升，最近更是突破30万元/吨，创下近三年来的最高纪录。证券时报记者从行业了解到，当前“钼代钨”科技落地，虽已形成一定市场需求，但供给体量极小且高度集中，对多数相关上市公司业绩拉动有限。不过从长远看，钼金属已从传统“钢铁周期附属品”蜕变为“半导体+高端制造的战略核心材料”，实现从“传统周期工业金属”向“高端半导体战略材料”的属性切换，价格有望维持“中枢上移+高位震荡”格局。
“钼代钨”引爆概念板块 “近来公司已接到许多投资者现场或线上提问，主要都是围绕‘钼代钨’这一概念。当前确实有海外厂商实现钼替代科技突破的消息，但当前公司尚未有产物直接应用于半导体存储芯片行业。”面对记者采访，国内一钼产业上市公司人士坦言，半导体用钼粉需触及超高纯标准。“钼代钨”科技路线处于初步阶段，国内高纯钼配套材料也尚处产业化初期。
让钼金属厂商备受关注的，是6月中旬的一则SK海力士375层3D NAND“钼代钨”消息。据韩国半导体媒体披露，SK海力士已达成375层V10系列3D NAND闪存全流程量产验证，本次科技变革核心为用金属钼全面替代传统钨制作存储字线，标志着全球300层以上高端3D NAND着手进入“钼时代”。在上述消息冲击下，大型钼业公司盛龙股份股价连续四个交易日涨停，金钼股份股价也在6月下旬突破30元高点，洛阳钼业则在一周多时间内股价涨幅突破30%。
“在极细线宽（纳米级）和高深宽比结构中，钼比钨具备纳米尺度电阻更小、界面平稳性好、工艺适配性更强等决定性强项。”卓创资讯富宝钼分析师张秀华告诉记者，当前芯片厂“钼代钨”局限在特定高端场景（主要是超高层数3D NAND的字线），不是全芯片材料的零和博弈。在逻辑芯片（CPU/GPU）、DRAM位线、功率器件及模拟芯片等行业，六氟化钨仍是绝对主力。
采访中记者察觉，钼行业厂商已关注到产物在芯片行业的应用潜力。洛阳钼业相关负责人指出，在AI算力等应用行业，钼的电阻更小，信号传输效率更高，在科技迭代、钨价上升等背景下，市场整体形成了一定的需求。公司天然拥有小金属开发的强基因，围绕钼矿开发，践行“降本增效”策略，使用AI智能配矿系统，将配矿偏差率控制在3%以下，同时凭借5G远程操控，实现穿孔、铲装、运输到二次破碎的全程无人化作业。
另外，伴生矿综合回收率达92%，用科技实现资源价值最大化。上述不具名钼行业厂商人士也指出，公司正在主动跳出传统单一矿山开采的经营定位，连续加大科研投入与高端科技人才引进，全力向钼产业链后端深加工行业延伸布局。当前公司已成功研发并落地部分高端深加工新品。不过现阶段新品整体产能与市场量级偏小，对公司整体营收和利润的贡献依旧十分有限。
“钼代钨”概念备受关注的同时，2026年上半年钼价呈现快速上升的态势。“今年二季度钼铁吨价时隔三年再度突破30万元大关，年内涨幅已超三成。”张秀华告诉证券时报记者，2025年底钼精矿价格在3800元/吨度左右，2026年1月上旬矿价快速突破4000元/吨，5月份更是暴涨至年内高点5250元/吨，将钼铁成本推涨到33万元/吨以上。
上海钢联钼分析师魏捷指出，自2026年以来，钼价呈现出阶梯式上升、高位震荡的态势，当前正处于近三年来的最高点。年内钼价走强，主因市场供需紧平衡，全球钼市场供需缺口连续扩大。张秀华分析，供应端领域，2026年无大型新增产能落地，国内受环保安检及开采配额制约，钼精矿产量同比波动不大。需求端领域，钢铁行业仍是核心消费端（占比约75%），特钢、风电用钢对钼的添加比例连续增强，刚需稳固。
同时，新能源及军工高端制造需求快速放量，半导体行业出现“以钼代钨”科技走向。“这波钼价上升，主力还是钢铁传统刚需支撑，芯片钼替换钨只是锦上添花，带不动大行情。”魏捷分析，当前半导体用钼的体量较小。今年以来，钢铁、风电、军工等传统刚需牢牢占据着钼消费的主导地位，不仅保持了稳健攀升，更为钼价构筑了坚实的安全垫。据洛阳钼业年报披露的数据，2025年中国钼消费量约15.2万吨，同比攀升9.3%。
传统不锈钢行业需求稳健，风电等行业的含钼特钢订单激增，贡献了国内绝大部分消费增量。采访中分析人士普遍觉得，虽然日后两三年，“以钼代钨”对整个钼行业总需求量而言属于“小增量”，但对高纯半导体材料细分赛道及行业估值逻辑而言是“大拐点”。“全球钼年消费量约30万吨级，而半导体字线用钼当前仅处于百吨级起步阶段。即便2026至2028年渗透率快速增强，预期新增需求仅占全球总需求的0.1%至0.3%左右，无法单独驱动钼精矿价格的长期暴涨。
但该走向标志着钼从‘传统周期工业金属’向‘高端半导体战略材料’的属性切换，高纯钼及靶材的附加值极高，将显著改善头部厂商的盈利结构和估值体系。”张秀华指出。2026年，钼需求呈现“钢铁基本盘稳健、军工爆发式攀升”的双轮驱动格局，相关上市公司也对市场给予良好预期。“随着中国高端制造连续升级及全球能源转型深化，含钼钢材正加速渗透新能源、高端制造、海工船舶等关键行业，预期2026年国内钢铁行业钼需求将保持稳健攀升，有力支撑钼行业维持向好态势。
”洛阳钼业上述负责人觉得，2026年钼市场需求预期向好，供应端也或有改善。国内产量预期将保持攀升，北美、南美地区的大型铜钼伴生矿山亦有增产打算加快，钼供应水平较2025年预期增强。上述不具名钼行业厂商人士则预期，当前钼市场容量足以消化日后可能出现的新供应。而下游需求领域，虽然普通钢材市场当前行情不佳，但高端特钢市场需求平稳。
新能源汽车制造、电力设备等行业近年来对钼的需求有所上升，构成一定支撑。国际钼协会（IMOA）与安泰科的测算数据显示，2026年全球钼总产量预期为27.27万吨，总消费量突破30万吨，全年供需缺口高达4.43万吨，创下近年缺口峰值，行业紧平衡态势确立。“日后3至5年，钼行业最大的变化并非二选一，而是‘赛道升级’驱动‘价格中枢上移’的结构性共振。
”张秀华觉得，随着3D NAND堆叠层数突破300层及HBM（高带宽内存）普及，传统钨互连因电阻大、填充难遭遇物理瓶颈。三星、SK海力士等巨头已量产“以钼代钨”工艺，钼凭借更低电阻率和更优微缩性能，从边缘辅料跃升为芯片字线核心材料。这一科技切换将在2027至2030年进入爆发期，带来需求量的指数级攀升。而全球约70%的钼是铜矿伴生品，产出依附于铜矿开采节奏，无法单独因钼价上升而快速扩产。
独立钼矿从立项到投产需8年以上。在环保管控和品位下滑背景下，日后3至5年全球钼供给增速将显著低于需求增速。2026至2030年钼价有望维持“中枢上移+高位震荡”格局。魏捷也觉得，当前钼已不仅仅是周期性工业金属，而是兼具高端制造支撑与战略资源安全双重属性的关键品种。国内半导体材料国产化，将长期对国内钼厂形成利好。本土钼企补齐科技短板后，有望拿下国内高端市场订单。
高端半导体钼材利润远高于普通钼原料，厂商盈利空间有望打开。
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